KOCKÁZATI KÖZLEMÉNYEK
A. A kibocsátó kockázati tényezői
A PSS bármikor és előzetes értesítés nélkül módosíthatja ezeket a használati feltételeket. Tekintse át a jelen Felhasználási Feltételek legfrissebb verzióját, látogasson el a PSS webhelyére, és kattintson az oldal alján található Felhasználási feltételek hivatkozásra. Ha továbbra is hozzáfér ehhez a webhelyhez és használja azt, akkor elfogadja a jelen Felhasználási feltételeket módosítva. A jelen Felhasználási Feltételek módosítására vagy módosítására vonatkozó egyetlen értesítés a PSS által közzétett, ezen a webhelyen történő felhasználásról szóló közzététel lesz; A PSS külön nem értesíti Önt a változásokról.
1. PSS mint kibocsátó vagy partner
Ha a PSS a vonatkozó pénzügyi eszközök kibocsátója vagy szerződő fele, az ilyen pénzügyi instrumentumokba történő befektetések azt a kockázatot hordozzák, hogy a PSS nem képes teljesíteni a vonatkozó pénzügyi eszközökből eredő kötelezettségeit bármely esedékes időpontban.
A kockázat felmérése érdekében a leendő befektetőknek figyelembe kell venniük az ajánlati dokumentumokban a vonatkozó pénzügyi eszközökre vonatkozó összes információt, és szükség esetén konzultálniuk kell saját szakmai tanácsadóikkal.
A PSS azon képességét, hogy képes -e teljesíteni kötelezettségeit az ilyen pénzügyi eszközök vonatkozásában, a független hitelminősítő intézetek által megadott hitelminősítések alapján írják le. A minősítés nem ajánlás pénzügyi eszközök vásárlására, eladására vagy tartására, és a megbízó hitelminősítő intézet bármikor felfüggesztheti, csökkentheti vagy visszavonhatja. A hozzárendelt minősítések felfüggesztése, csökkentése vagy visszavonása hátrányosan befolyásolhatja egyes pénzügyi eszközök piaci árát, ahol a PSS a kibocsátó.
Az alárendelt kötelezettségek minősítése Bármely pénzügyi eszköz, amely a PSS alárendelt kötelezettsége, a fentieknél alacsonyabb minősítést kaphat, mivel fizetésképtelenség vagy PSS -felszámolás esetén az e kötelezettségekből eredő követelések alá vannak rendelve a PSS hitelezőinek követeléseinek. amelyek szintén nem alárendeltek.
Azon pénzügyi eszközök értékét, amelyekben a PSS a kibocsátó vagy az ügyfél, várhatóan részben befolyásolja a befektetők által a PSS hitelképességére vonatkozó általános értékelés. A PSS hitelképességének bármilyen csökkenése az ilyen pénzügyi eszközök értékének csökkenését eredményezheti. Ha csődeljárás indul a PSS vonatkozásában, akkor az ilyen pénzügyi eszköz birtokosának vagy annak egyik félnek történő visszaadása korlátozott lehet, és a behajtás valószínűleg jelentősen késik.
B. A pénzügyi eszközökkel kapcsolatos általános kockázati tényezők
1. Nincs kifizetés vagy szállítás az elszámolásig
A leendő befektetőknek fel kell hívniuk a figyelmet arra, hogy amennyiben egy pénzügyi eszköz futamideje alatt nem kell időszakos kamatfizetéseket vagy egyéb kifizetéseket teljesíteni, ha az ilyen pénzügyi eszközök értékpapírok formájában vagy más módon forgalomképesek, akkor az ilyen pénzügyi eszközök másodlagos piacán történő realizáció lehet az egyetlen hozam, amely potenciálisan elérhető a befektető számára az ilyen pénzügyi eszközök elszámolása előtt. A befektetőknek azonban figyelembe kell venniük a „D. Piaci tényezők ”c.
2. Korai felmondás rendkívüli okokból, jogellenesség és vis maior miatt
Ha ezt bármely pénzügyi eszköz feltételeiben feltüntetik, ha a PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél megállapítja, hogy rajta kívül álló okok miatt a vonatkozó pénzügyi eszközökkel kapcsolatos kötelezettségeinek teljesítése illegális vagy kivitelezhetetlen részben vagy egészben bármilyen okból, vagy a PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél megállapítja, hogy rajta kívül álló okokból már nem törvényes vagy praktikus fenntartani a fedezeti megállapodásait az ilyen pénzügyi eszközök tekintetében bármilyen okból kifolyólag a PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél saját belátása szerint és kötelezettség nélkül felmondhatja az ilyen pénzügyi eszközöket. A leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi instrumentumok feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen rendelkezések alkalmazandók -e és hogyan alkalmazandók az ilyen pénzügyi instrumentumokra, és milyen következményei vannak az ilyen felmondásnak, beleértve azt is, hogy mit kell fizetni ennek következtében.
3. Piaczavaros események, kiigazítások és a pénzügyi eszközök idő előtti megszüntetése
Ha igen, bármely pénzügyi instrumentum feltételeiben feltüntetve, az érintett számítási ügynök meghatározhatja, hogy a piacon fellépő zavar megtörtént, vagy adott időpontban létezik. Bármely ilyen meghatározás késleltetheti a vonatkozó alapérték értékelését, ami hatással lehet a vonatkozó pénzügyi eszközök értékére, és/vagy késleltetheti az ilyen pénzügyi eszközök elszámolását.
Ezenkívül, ha a pénzügyi eszközök feltételei ezt jelzik, a számítási ügynök módosíthatja ezeket a feltételeket, hogy figyelembe vegye a mögöttes alaphoz kapcsolódó releváns kiigazításokat vagy eseményeket, beleértve, de nem kizárólagosan, a jogutód meghatározását. adott esetben a kibocsátó vagy a szponzor. Ezenkívül bizonyos körülmények között a PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél az adott eseményt követően idő előtt felmondhatja a vonatkozó pénzügyi eszközöket.
A leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen rendelkezések alkalmazhatók -e az ilyen pénzügyi eszközökre, és hogyan, valamint hogy mi minősül releváns kiigazításnak vagy eseménynek.
4. Adózás
A pénzügyi instrumentumok potenciális vásárlóinak és eladóinak tisztában kell lenniük azzal, hogy bélyegadót vagy egyéb okmánydíjat kell fizetniük annak az országnak a jogszabályaival és gyakorlatával összhangban, ahol a vonatkozó pénzügyi eszközöket átruházzák.
A pénzügyi eszközök tekintetében esedékes bármely összeg kifizetése és/vagy kézbesítése függhet bizonyos adók, vámok és/vagy költségek megfizetésétől, ahogyan azt a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételei előírják. A PSS -nek vagy adott esetben az érintett harmadik félnek joga van - de nem köteles - visszatartani vagy levonni az ilyen pénzügyi instrumentumok keretében fizetendő vagy szállítandó összegekből azt az összeget vagy részt, amely szükséges ahhoz, hogy elszámolja vagy fizessen bármilyen adót, illetéket, illetéket, visszatartást vagy egyéb kifizetést.
A leendő befektetőknek felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen rendelkezések alkalmazhatók -e az ilyen pénzügyi eszközökre és hogyan.
Azok a potenciális vásárlók, akiknek kétségeik vannak adózási helyzetükkel kapcsolatban, konzultáljanak saját független adótanácsadóikkal. Ezenkívül a potenciális vásárlóknak tisztában kell lenniük azzal, hogy az adózási szabályok és az illetékes adóhatóságok általi alkalmazásuk időről időre változnak. Ennek megfelelően nem lehet megjósolni a pontos adózási bánásmódot, amely mindenkor alkalmazandó lesz.
5. Gyakorlati értesítés és tanúsítványok
Ha bármely pénzügyi eszközre vonatkoznak a lehívási értesítés kézbesítésére vonatkozó rendelkezések, és az ilyen értesítést az érintett fél vagy felek a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeiben meghatározott legkésőbbi időpont után kapják meg, akkor azok nem tekinthetők megfelelően kézbesítettnek egészen későbbi napig. Az ilyen feltételezett késedelem a készpénzben elszámolt pénzügyi instrumentumok esetében növelheti vagy csökkentheti az elszámoláskor fizetendő készpénzösszeget ahhoz képest, ami egyébként lett volna, ha nem számított ilyen késedelemnek.
Azon pénzügyi eszközök esetében, amelyek csak egy napon, vagy csak a lejárat időszakában gyakorolhatók, és nincsenek kifejezetten lehívva, bármely lehívási értesítés, ha nem érkezik meg a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeiben meghatározott legkésőbbi időpontban , semmis.
A pénzügyi eszközök kibocsátásának feltételei által megkövetelt igazolások elmulasztása azt eredményezheti, hogy az ilyen pénzügyi eszközök alapján más módon esedékes összegeket vagy szállításokat elveszíthetik, vagy nem tudják fogadni. A leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen rendelkezések alkalmazhatók -e az ilyen pénzügyi eszközökre és hogyan.
Azok a pénzügyi eszközök, amelyeket nem a feltételeknek megfelelően gyakorolnak, értéktelenné válnak. A leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi instrumentumok feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen pénzügyi instrumentumokat automatikusan gyakorolják -e, és mikor és hogyan lehet érvényesen leadni a lehívási értesítést.
6. Időeltolódás edzés után
Ha a pénzügyi eszközöket készpénzes fizetéssel kell lehívni és kiegyenlíteni, akkor azok gyakorlása után időeltolódás léphet fel a gyakorlás időpontja és az ilyen gyakorlattal kapcsolatos alkalmazandó készpénzösszeg meghatározása között. A gyakorlás időpontja és a készpénzösszeg meghatározása közötti késedelmet a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételei határozzák meg. Ez a késedelem azonban lényegesen hosszabb lehet, különösen abban az esetben, ha az ilyen készpénzben elszámolt pénzügyi instrumentumok gyakorlása késedelmet okoz bármely napi maximális gyakorlási korlátozásból, vagy ha a számítástechnikai ügynök megállapítja, hogy a piaci zavar bármikor bekövetkezett. Az alkalmazandó készpénzösszeg csökkenhet vagy növekedhet ahhoz képest, ami ilyen késedelem miatt lett volna.
A leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeit annak megállapítása érdekében, hogy az ilyen rendelkezések alkalmazhatók -e az ilyen pénzügyi eszközökre és hogyan.
7. Erősen volatilis piacok
A pénzügyi eszközök összekapcsolhatók a nyersanyag -szerződések és a származtatott instrumentumok áraival, ideértve a határidős és opciós opciókat is, amelyek nagyon volatilisak. A határidős szerződések, határidős szerződések és egyéb származtatott ügyletek ármozgásait, amelyekhez pénzügyi instrumentum köthető, többek között a kamatok, a változó kínálati és keresleti viszonyok, a kereskedelem, a költségvetési, monetáris és árfolyam -ellenőrzési programok, valamint a kormányok, valamint nemzeti és nemzetközi politikai és gazdasági események és politikák. Ezenkívül a kormányok időről időre közvetlenül vagy közvetve beavatkoznak bizonyos piacokon, különösen a devizákkal és kamatokkal kapcsolatos határidős és opciós piacokon. Az ilyen beavatkozás gyakran közvetlenül az árak befolyásolására irányul, és más tényezőkkel együtt minden ilyen piac gyors, azonos irányú elmozdulását okozhatja, többek között a kamatláb ingadozásai miatt. Minden ilyen beavatkozás káros hatással lehet bizonyos pénzügyi eszközök értékére.
8. Bizottság
Mielőtt a befektető bármilyen pénzügyi eszközt vásárolna, meg kell szereznie az összes jutalék és egyéb díj részleteit, amelyekért Ön felel. Ha bármely díjat nem pénzben fejeznek ki (hanem például a szerződés értékének százalékában), akkor világos és írásos magyarázatot kell kapnia, beleértve a megfelelő példákat is, hogy megállapítsa, mit jelenthetnek ezek a költségek konkrét pénzösszegekben. Határidős ügyletek esetében, ha a jutalékot százalékban számítják fel, az általában a szerződés teljes értékének százalékában lesz, és nem egyszerűen az első befizetés százalékában.
C. Termékspecifikus kockázati tényezők
1. Termékspecifikus kockázati tényezők
A különböző pénzügyi eszközök különböző kockázati kitettséggel járnak, és amikor eldöntik, hogy kereskednek -e vagy vásárolnak -e pénzügyi eszközöket, a potenciális befektetőknek figyelembe kell venniük az alábbiakat.
Bármely pénzügyi eszközbe történő befektetés kockázatokkal jár. Ezek a kockázatok közé tartozhatnak többek között a részvénypiac, a kötvénypiac, a deviza-, a kamatláb, a piaci volatilitás, valamint a gazdasági, politikai és szabályozási kockázatok, valamint ezek és más kockázatok bármilyen kombinációja. E kockázatok közül néhányat az alábbiakban röviden tárgyalunk.
A leendő vásárlóknak tapasztalattal kell rendelkezniük az olyan eszközökkel, mint a vonatkozó pénzügyi eszközök, és az ilyen pénzügyi eszközökhöz kapcsolódó alapügyletekkel kapcsolatos ügyletek tekintetében.
A leendő vásárlóknak meg kell érteniük a vonatkozó pénzügyi eszközökbe történő befektetéssel kapcsolatos kockázatokat, és csak akkor kell befektetési döntést hozniuk, ha jogi, adózási, számviteli és egyéb tanácsadóikkal alaposan megfontolják a) a befektetés alkalmasságát a megfelelő pénzügyi az instrumentumokat saját pénzügyi, adózási és egyéb körülményeik fényében, b) a felajánlási dokumentumban a vonatkozó pénzügyi eszközökre vonatkozó információkat és c) a vonatkozó alapul szolgáló eszközöket.
A pénzügyi eszközök értéke csökkenhet, és amennyiben a pénzügyi instrumentumok tőkevédettek, a befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy az ilyen pénzügyi instrumentumokba történő befektetésüktől függetlenül a lejáratkor esedékes készpénzösszeg soha nem lesz kevesebb, mint egy meghatározott minimális készpénzösszeg.
Bármely pénzügyi instrumentumba csak akkor lehet befektetni, ha felmérik a vonatkozó mögöttes értékben és/vagy az érintett alapanyag összetételében és/vagy számítási módszerében bekövetkező lehetséges változások irányát, időzítését és nagyságát, mint hozamot. minden ilyen befektetés függ többek között az ilyen változásoktól.
A pénzügyi instrumentumban lévő befektetőnek általában igaza kell, hogy legyen a vonatkozó alapanyag értékének várható változásának irányában, időzítésében és nagyságrendjében. Egynél több kockázati tényezőnek lehet egyidejű hatása egy pénzügyi eszközre nézve úgy, hogy egy adott kockázati tényező hatása nem lehet előre megjósolható. Ezenkívül több kockázati tényező is összetett hatást fejthet ki, amelyet nem lehet előre megjósolni.
Nem garantálható, hogy a kockázati tényezők kombinációja milyen hatással lehet egy pénzügyi eszköz értékére.
Az alapul szolgáló pénzügyi eszközök az érintett mögöttes és leendő befektetők gazdasági teljesítményéhez kapcsolódó befektetést jelentenek, és figyelembe kell venni, hogy az ilyen pénzügyi instrumentumokba történő befektetésük hozama (ha van ilyen) az alapul szolgáló eszköz teljesítményétől függ.
A potenciális befektetőknek azt is figyelembe kell venniük, hogy bár az ilyen pénzügyi eszközök piaci értéke kapcsolódik az ilyen alapokhoz, és (pozitív vagy negatív) hatással lesz rájuk, minden változás nem lehet összehasonlítható és aránytalan.
Lehetetlen megjósolni, hogy az érintett mögöttes alap szintje hogyan fog változni az idő múlásával. A vonatkozó alapba történő közvetlen befektetéssel ellentétben az ilyen pénzügyi eszközök jogosultak arra, hogy adott esetben fizetéshez vagy szállításhoz jussanak a vonatkozó összeg (ek) ből a meghatározott vagy meghatározható dátum (ok) ra vonatkozóan olyan instrumentumok, amelyek tartalmazhatnak időszakos kamatfizetéseket (ha az ilyen pénzügyi instrumentumokra vonatkozó feltételek meghatározzák), amelyek mindegyike vagy némelyike a vonatkozó alapul szolgáló teljesítmény alapján határozható meg. Az alkalmazandó feltételek meghatározzák a fizetendő vagy teljesítendő összeg (ek) meghatározására vonatkozó rendelkezéseket, adott esetben a meghatározott vagy meghatározható napon (napokon) a vonatkozó pénzügyi eszközök tekintetében, ideértve az időszakos kamatfizetéseket is .
A VÉGREHAJTÓ BEFEKTETŐKNEK ALKALMAZÁSHOZ KAPCSOLATOS PÉNZÜGYI ESZKÖZÖKBEN FELÜLVIZSGÁLNI KELL A VONATKOZÓ PÉNZÜGYI INTÉZKEDÉSEK FELTÉTELEIT, hogy megállapítsák, mi a releváns alapérték, és hogyan lehet a legtöbb esetben, ÖSSZEG Fizethető és/vagy szállítható, az eset függvényében, mielőtt döntenénk az ilyen pénzügyi eszközök megvásárlásáról.
A pénzügyi instrumentumok egyetlen megtérülése lehet a gyakorlás vagy visszaváltáskor fizetendő vagy más módon esedékes összegek esetleges kifizetése vagy teljesítése, valamint az időszakos kamatfizetések kifizetése, és a leendő vásárlóknak felül kell vizsgálniuk a vonatkozó feltételeket. pénzügyi eszközök annak megállapítására, hogy milyen összeget kell fizetni és/vagy szállítani, milyen körülmények között és mikor.
A PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél több pénzügyi instrumentum kibocsátását bocsáthatja ki ugyanahhoz az alaphoz. Mindazonáltal nem garantálható, hogy a PSS vagy adott esetben az érintett harmadik fél egynél több kibocsátást bocsát ki az ilyen alapokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközökből. A fennálló pénzügyi eszközök száma bármikor jelentős lehet.
Pénzügyi instrumentumok kapcsolódhatnak többek között részvényekhez, indexekhez, valutákhoz, meghatározott jogalanyok hiteléhez, származékos termékekhez, árukhoz és/vagy határidős határidős ügyletekhez, magántőkehez vagy illikvid eszközökhöz és ingatlanokhoz, alacsony hitelminőségű értékpapírokhoz, nehéz helyzetű értékpapírokhoz, befektetésekhez feltörekvő vagy fejlődő piacokon és/vagy alaprészvényekben, ideértve a fedezeti alapokat is.
2. Részvény -értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök
Részvény -értékpapírhoz vagy részvény -értékpapír -kosárhoz kapcsolódó pénzügyi instrumentumok vonatkozásában az ilyen pénzügyi instrumentumok tekintetében meghatározott vagy meghatározható napon (napokon) a befektetők megkaphatják az adott részvények meghatározott számának fizikai kézbesítését és/vagy olyan összeg kifizetése, amelyet a vonatkozó részvénypapírok adott napon vagy időpontokon egy másik dátumhoz vagy dátumokhoz viszonyított értéke alapján határoztak meg. Ennek megfelelően egy ilyen pénzügyi eszközökbe történő befektetés hasonló piaci kockázatokat hordozhat, mint a vonatkozó részvényekbe történő közvetlen befektetés, és a befektetőknek ennek megfelelően tanácsot kell kérniük. Az ilyen pénzügyi instrumentumok után fizetendő kamat (ha van) kiszámítható egy vagy több részvény értékpapírjának adott napon vagy időpontokban lévő értékéhez képest egy másik dátumhoz vagy dátumokhoz képest, vagy az ilyen részvények után kifizetett osztalékok alapján értékpapír.
Az ilyen pénzügyi instrumentumokkal kapcsolatban a vonatkozó részvénypapírok egyik kibocsátója sem vett részt a vonatkozó pénzügyi eszközökre vonatkozó ajánlattételi dokumentumok előkészítésében, illetve a vonatkozó pénzügyi eszközök feltételeiben, és a PSS nem folytat vizsgálatot vagy vizsgálatot a az ilyen kibocsátóra vonatkozó információkra vonatkozóan, vagy azokban a dokumentumokban, amelyekből ezeket az információkat kinyerték. Következésképpen nem garantálható, hogy minden olyan esemény, amely a releváns pénzügyi eszközök kibocsátásának időpontja előtt történt (beleértve azokat az eseményeket is, amelyek befolyásolhatják a PSS által a vonatkozó ajánlattételi dokumentumok elkészítése során felhasznált nyilvánosan hozzáférhető dokumentumok pontosságát vagy teljességét) nyilvánosságra hozták. Az ilyen események későbbi közzététele, vagy az ilyen részvény -értékpapírok kibocsátójával kapcsolatos lényeges jövőbeli események közzététele vagy elmaradása befolyásolhatja az ilyen részvények kereskedési árát, és ezért az ilyen pénzügyi eszközök kereskedési árát vagy értékét.
Hacsak az ilyen pénzügyi instrumentumok feltételei másként nem rendelkeznek, az ilyen pénzügyi instrumentumok tulajdonosai nem rendelkeznek szavazati joggal vagy osztalék- vagy felosztási jogosultsággal, vagy egyéb jogokkal az adott pénzügyi instrumentumokhoz kapcsolódó releváns részvénypapírok tekintetében.
3. Az indexekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
Az indexhez vagy indexkosárhoz kapcsolt pénzügyi instrumentumok esetében az ilyen pénzügyi eszközök tekintetében meghatározott vagy meghatározható napon (napokon) a befektetők a vonatkozó index vagy indexek értékének alapján meghatározott összegű kifizetést kaphatnak egy adott dátum vagy dátumok egy másik dátumhoz vagy dátumokhoz képest és/vagy a tárgyi indexhez vagy indexekhez kapcsolódó eszközök fizikai szállítása. Az ilyen pénzügyi instrumentumok után fizetendő kamat (ha van) kiszámítható egy vagy több releváns index értékének alapján egy adott napon vagy időpontokban egy másik dátumhoz képest.
4. Pénznemekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
Az egy vagy több devizához kötődő pénzügyi eszközök tekintetében a befektetők a meghatározott vagy meghatározható napon az ilyen pénzügyi instrumentumok vonatkozásában olyan összegű kifizetést kaphatnak, amelyet a vonatkozó devizák adott napon érvényes értéke alapján határoznak meg, vagy dátumokat egy másik dátumhoz vagy dátumokhoz képest. Az ilyen pénzügyi instrumentumok után fizetendő kamat (ha van) kiszámítható egy vagy több releváns valuta értékének alapján egy adott napon vagy időpontokban egy másik dátumhoz képest.
Az adott pénznem (vagy egy vagy több valutakosárban lévő valuta) árfolyamának ingadozása befolyásolja az ilyen pénznemhez vagy pénznemekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök értékét. Ezenkívül azokat a befektetőket, akik az ilyen pénzügyi eszközök bevételéből vagy eladásából származó nyereséget vagy veszteséget saját valutájukra kívánják átváltani, befolyásolhatják a saját valutájuk és a megfelelő pénznem (vagy egy vagy több valuta) közötti árfolyam -ingadozások. valutakosárban). A devizaértékeket összetett politikai és gazdasági tényezők befolyásolhatják, ideértve a deviza (vagy egy vagy több valutakosárban lévő valuta) értékének rögzítésére vagy támogatására irányuló kormányzati intézkedéseket, függetlenül más piaci erőktől. A valutához vagy devizákhoz kötődő pénzügyi eszközök vásárlói kockáztathatják teljes befektetésük elvesztését, ha az adott pénznem (vagy egy vagy több valutakosárban lévő valuta) árfolyama nem a várt irányba mozdul el.
Ha ezt követően további pénzügyi instrumentumokat vagy opciókat bocsátanak ki bizonyos valutákhoz vagy adott devizaindexekhez, akkor az adott pénznemekhez vagy adott esetben devizaindexekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök és opciók piaci kínálata növekedni fog, ami az árat okozhatja a pénzügyi eszközökkel a másodpiacon kereskednek, hogy jelentősen csökkenjenek.
A szokásos napi devizakereskedés vagy piacképzés során, vagy annak érdekében, hogy kezelje az Önnel kötött pénzügyi instrumentumokkal kapcsolatos kitettségének kockázatát, a PSS és/vagy leányvállalatai vagy bármely harmadik fél beléphet harmadik felekkel folytatott tranzakciókban (harmadik felek tranzakcióiban), azok teljes körű vagy részleges lebonyolításában, feloldásában vagy megszüntetésében (harmadik fél tranzakciói), mielőtt, vagy azt követően, amikor: i. a pénzügyi eszköz értékelése megállapításra kerül; ii. meghatározzák annak a külső piaci rögzítésnek vagy referenciaértéknek az értékelését, amelyre egy pénzügyi eszköz hivatkozik (rögzítés); iii. a pénzügyi instrumentum esedékessé válik; vagy (iv) a félnek a pénzügyi eszköz elszámolását megkövetelő jogai gyakorolhatóvá válnak (ezen időpontok mindegyike vagy bármelyike releváns időpont). Lehetséges, hogy a harmadik felek tranzakciói egy adott időpontban közvetlenül vagy közvetve befolyásolhatják a devizaárfolyamokat, ami viszont hatással lehet egy pénzügyi eszköz értékére az Ön számára, vagy egy fix és/vagy pénzügyi eszköz bizonyos rendelkezéseit kiválthatja.
5. Meghatározott jogalanyok hiteléhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
A pénzügyi eszközök egy vagy több meghatározott jogalany hiteléhez köthetők, és az ilyen pénzügyi eszközök feltételeiben meghatározott feltételek bekövetkezése esetén a PSS -ek, vagy adott esetben az érintett harmadik fél kötelezettsége, hogy az ilyen pénzügyi instrumentumok szerinti kifizetési összegek helyettesíthetők más, az egy vagy több ilyen jogalanyra vonatkozó kötelezettségek értékére számított összegek fizetési kötelezettségével és/vagy az ilyen kötelezettségek teljesítésével. Ezenkívül a kamatozó pénzügyi instrumentumok megszűnhetnek kamatozni bármely ilyen körülmény bekövetkezésének napján vagy azt megelőzően.
6. Származtatott ügyletekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
Pénzügyi instrumentumokat lehet kibocsátani vagy más módon megkötni, amelyek megtérülése származékos instrumentumokhoz kapcsolódik (amelyek összetettek lehetnek), amelyek bizonyos értékpapírok, áruk, valuták, kamatlábak, indexek vagy piacok befektetési teljesítményét kívánják módosítani vagy megismételni. tőkeáttételes vagy tőkeáttétel nélküli alapon. Az ilyen pénzügyi instrumentumok mögöttes alapjai általában partnerkockázatot hordoznak, és nem teljesíthetnek a várt módon, ezáltal nagyobb veszteséget vagy értéknövekedést eredményez. Az ilyen pénzügyi instrumentumok olyan kockázatoknak vannak kitéve, amelyek az alapul szolgáló érték egészének vagy egy részének elvesztéséhez vezethetnek, és ezáltal hátrányosan befolyásolhatják a pénzügyi eszközök értékét. Ilyen kockázatok lehetnek kamat- és hitelkockázat, volatilitás, világ- és helyi piaci ár és kereslet, valamint általános gazdasági tényezők és tevékenység. Az alapul szolgáló eszköz származékos termék lehet, amelybe nagyon magas tőkeáttétel is beépíthető, és amely lényegesen növelheti a piaci mozgásokat, vagyis a veszteségek bizonyos esetekben meghaladhatják a vonatkozó származtatott instrumentum értékét, és így teljes veszteséget eredményezhetnek.
A származtatott instrumentumok egyes piacai „tőzsdén kívüli” vagy „interdealer” piacok, amelyek illikvidek lehetnek, és néha nagyobb árréseknek vannak kitéve az ajánlati és az ajánlati árak között, mint a tőzsdén kereskedett derivatívák. Az ilyen piacok résztvevői jellemzően nem tartoznak hitelminősítés és szabályozási felügyelet hatálya alá, ami a „tőzsdealapú” piacok tagjai esetében is így lenne. Ez az ilyen származtatott ügyletekhez kapcsolódó pénzügyi instrumentumokba fektető befektetőket annak a kockázatnak teszi ki, hogy az egyik fél nem rendezi az ügyletet annak feltételeivel összhangban, mert az ügyfélnek hitel- vagy likviditási problémája van, vagy mert a partner más okból nem teljesít. Az elszámolás késedelme származhat a vonatkozó származtatott ügylet feltételeivel kapcsolatos vitákból is (akár jóhiszeműek, akár nem), mivel ezekről a piacokról hiányozhatnak a „tőzsdealapú” piacokon található piaci szereplők közötti viták gyors rendezésére vonatkozó szabályok és eljárások. Ezek a tényezők miatt csökkenhet egy pénzügyi eszköz értéke. Az ilyen „partnerkockázat” minden „tőzsdén kívüli” vagy kétoldalú csereügyletben jelen van, és hangsúlyosabb a hosszabb futamidejű szerződésekben, ahol előre nem látható események léphetnek fel az elszámolás megakadályozása érdekében. A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek értékelése szintén nagyobb bizonytalansággal és eltérésekkel jár, mint a tőzsdén kereskedett származtatott ügyletek, és az egyik fél által nyújtott értékelések eltérhetnek a harmadik fél által adott értékeléstől vagy a vonatkozó ügylet felszámolásakor. Bizonyos körülmények között előfordulhat, hogy nem lehet piaci jegyzéseket szerezni egy tőzsdén kívüli származtatott ügylet értékére.
7. Árukhoz és/vagy határidős árukhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök
Az árucikkhez vagy árukosárhoz vagy határidős határidős termékekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök tekintetében az ilyen pénzügyi eszközök tekintetében meghatározott vagy meghatározható napon (napokon) a befektetők az érintett áruk értékének megfelelően meghatározott összegű kifizetést kaphatnak vagy határidős szerződések egy adott napon vagy időpontokban egy másik dátumhoz vagy dátumokhoz képest. Az ilyen pénzügyi instrumentumok után fizetendő kamat (ha van) kiszámítható egy vagy több áru adott napon, vagy más dátumhoz vagy dátumokhoz viszonyított értékével, vagy egy vagy több határidős határidős szerződés alapján.
A befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy az áru vagy az árukosár árfolyamának változásai jelentős ingadozásoknak lehetnek kitéve, amelyek nem korrelálhatnak a kamatlábak, a devizák vagy más indexek változásával, valamint az áru vagy az áruk megfelelő árának változásával. befolyásolhatja a befektetők tényleges hozamát, még akkor is, ha az átlagos szint megfelel az elvárásaiknak. Általánosságban elmondható, hogy minél hamarabb változik az áruk ára, annál nagyobb a hozamra gyakorolt hatás.
A nyersanyag határidős piacok rendkívül volatilisak. Az árupiacokat befolyásolják többek között a változó kínálati és keresleti viszonyok, az időjárás, a kormányzati, mezőgazdasági, kereskedelmi és kereskedelmi programok és politikák, amelyek célja az áruk árainak, a világpolitikai és gazdasági eseményeknek, valamint a kamatlábaknak a befolyásolása. Ezenkívül a határidős és opciós szerződésekbe történő befektetések további kockázatokat is magukban foglalnak, beleértve korlátozás nélkül a tőkeáttételt (a fedezet általában a szerződés névértékének százaléka, és a kitettség szinte korlátlan lehet). Egy határidős pozíció birtokosának előfordulhat, hogy az ilyen pozíciók illikvidekké válnak, mivel bizonyos árutőzsdék bizonyos határidős szerződések árának ingadozásait egyetlen nap alatt korlátozzák a „napi áringadozási határok” vagy „napi korlátok” néven ismert szabályozás szerint. Ilyen napi limitek mellett egyetlen kereskedési napon belül nem lehet ügyleteket kötni a napi korlátokat meghaladó áron. Miután a szerződés ára egy bizonyos jövőre vonatkozóan a napi limittel megegyező összeggel emelkedett vagy csökkent, a jövőbeni pozíciók nem vehetők fel és nem számolhatók fel, kivéve, ha a kereskedők hajlandók a kereteken belül vagy azokon belül kereskedni. Ez megakadályozhatja, hogy a tulajdonos azonnal felszámolja a kedvezőtlen pozíciókat, és jelentős veszteségeket szenvedjen el.
A határidős szerződéses árak a különböző nyersanyagokban időnként több egymást követő napon túllépték a napi korlátot, csekély vagy semmilyen kereskedés nélkül. Hasonló események megakadályozhatják a kedvezőtlen pozíciók felszámolását, és jelentős veszteségeket okozhatnak az ilyen szerződéses árakhoz kapcsolódó pénzügyi instrumentumban lévő befektetőnek.
Az ilyen pénzügyi eszközök piaci ára ingadozó lehet, és függhet a gyakorlásig vagy a visszaváltásig hátralévő időtől, valamint az áru vagy az árfolyam volatilitásától. Az áru vagy áruk árát befolyásolhatják egy vagy több joghatóság gazdasági, pénzügyi és politikai eseményei, beleértve azokat a tényezőket, amelyek befolyásolják azt a tőzsdét vagy jegyzési rendszert, amelyen az ilyen árucikkekkel lehet kereskedni.
8. Magántőkéhez vagy illikvid eszközökhöz kapcsolódó pénzügyi eszközök
Pénzügyi instrumentumok köthetők egy olyan mögöttes eszközhöz, amelyre jogi vagy egyéb átruházási korlátozások vonatkoznak, vagy amelynek nem létezik likvid piaca, például magántársaságok részvényeihez. Az ilyen részvények piaci árai, ha vannak ilyenek, általában ingadozóbbak, és lehetetlen lehet, hogy ezeket az értékpapírokat szükség szerint értékesítsék, vagy eladás esetén valós értéküket realizálják. Az ilyen részvényeket nem lehet tőzsdén jegyezni, és nem lehet tőzsdén kívüli piacon kereskedni. Mivel ezeknek a részvénypapíroknak nincs nyilvános kereskedési piaca, ezek valószínűleg kevésbé likvidek, mint a nyilvánosan forgalmazott részvények. Jelentős késések léphetnek fel a nem nyilvánosan forgalmazott részvények értékesítésében. Bár ezeket a részvényeket magántulajdonban lefolytatott ügyletekben lehet értékesíteni, az értékesítésből származó árak alacsonyabbak lehetnek, mint az eredetileg kifizetettek. Ezenkívül azokra a társaságokra, amelyek részvényeinek értékpapírjait nem jegyzik be vagy nem forgalmazzák nyilvánosan, nem vonatkoznak a közzétételi és egyéb befektetői védelmi követelmények, amelyek akkor lennének alkalmazandók, ha részvényeiket bejegyezték vagy nyilvánosan forgalmazták.
Ezenkívül a tőzsdei vagy szabályozó hatóság felfüggesztheti egy adott szerződés kereskedését, elrendelheti egy adott szerződés azonnali felszámolását és elszámolását, vagy elrendelheti, hogy egy adott szerződésben történő kereskedés csak felszámolás céljából történjen. A pozíciók illikviditása jelentős váratlan veszteségeket eredményezhet, és így a hozzájuk kapcsolódó pénzügyi eszközökbe befektetők is jelentős váratlan veszteségeket szenvedhetnek el.
9. Alacsony hitelminőségű értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök
A pénzügyi eszközök különösen kockázatos befektetésekhez köthetők, amelyek szintén megfelelő hozamot kínálhatnak. Ennek következtében jelentős a kockázata annak, hogy egy ilyen pénzügyi instrumentumban lévő befektető elveszítheti befektetéseinek egészét vagy lényegében egészét. Az ilyen pénzügyi instrumentumokkal kapcsolatos alapanyagok a befektetési minősítésnél alacsonyabb besorolásúak lehetnek, ezért „szemétkötvényeknek” vagy nehéz helyzetben lévő értékpapíroknak tekinthetők (lásd még „A nehéz helyzetben lévő értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök” című részt).
10. A nehéz helyzetben lévő értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök
A pénzügyi eszközök köthetők a gyenge pénzügyi helyzetű, rossz működési eredményeket elérő, jelentős tőkeigényű vagy negatív nettó vagyonú kibocsátók értékpapírjaihoz, amelyek különleges verseny- vagy termék -elavulási problémákkal szembesülnek, vagy amelyek csődeljárásban vagy átszervezési eljárásban vesznek részt. Az ilyen pénzügyi eszközök jelentős kockázatokkal járhatnak, amelyek jelentős vagy akár teljes veszteséget okozhatnak az ilyen pénzügyi eszközökbe fektetett összegben. Az ilyen befektetésekhez kapcsolódó pénzügyi eszközökben rejlő kockázatok közé tartozik, hogy gyakran nehéz lehet információt szerezni a vonatkozó alapanyag kibocsátójának valódi állapotáról; a releváns mögöttes értéket hátrányosan befolyásolhatják a törvények, amelyek többek között a csalárd átutalásokra és más érvénytelen átutalásokra vagy kifizetésekre, a hitelezői felelősségre és a bíróság azon jogkörére vonatkoznak, hogy bizonyos követeléseket elutasítsanak, csökkentsenek, alárendeljenek vagy jogfosztjanak; az érintett alapanyag piaci ára hirtelen és szabálytalan piaci mozgásoknak és átlagon felüli áringadozásoknak lehet kitéve, és az érintett alapanyag vételi és ajánlati árai közötti különbség nagyobb lehet, mint a többi értékpapírpiac; több évbe telhet, amíg az érintett alapanyag piaci ára tükrözi annak belső értékét; vállalati átszervezés során előfordulhat, hogy nem lehetséges az átszervezés (például a szükséges jóváhagyások beszerzése miatt); és felszámolás (csődben és csődön kívül) és átszervezés esetén fennáll annak a veszélye, hogy a felszámolás vagy átszervezés késik (például mindaddig, amíg a különböző tényleges vagy függő kötelezettségek teljesülnek), vagy a felosztást eredményezi készpénz vagy új értékpapír, amelynek értéke kisebb lesz, mint a vonatkozó alapanyag vételára.
11. A feltörekvő vagy fejlődő piacokon történő befektetésekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
Pénzügyi instrumentumok köthetők olyan kibocsátók értékpapírjaihoz, amelyek nem a fejlett országokban találhatók, vagy amelyek szabályozás alá esnek, vagy olyan értékpapírokhoz, amelyek nem a fejlett országok pénznemében denomináltak, vagy amelyekkel nem kereskednek. Az ilyen pénzügyi eszközökbe történő befektetés bizonyos különleges kockázatokat rejt magában, beleértve a politikai és gazdasági bizonytalansággal, a kedvezőtlen kormányzati politikával, a külföldi befektetésekre és a valuta átválthatóságára vonatkozó korlátozásokkal, az árfolyam -ingadozásokkal, a nyilvánosságra hozatal és a szabályozás esetleges alacsonyabb szintjeivel, valamint a státussal kapcsolatos bizonytalanságokkal kapcsolatos kockázatokat. törvények értelmezése és alkalmazása, beleértve, de nem kizárólagosan, a kisajátítással, államosítással és elkobzással kapcsolatos jogszabályokat. A nem fejlett országokban található vállalatokra általában nem vonatkoznak egységes számviteli, könyvvizsgálati és pénzügyi beszámolási standardok, és az ellenőrzési gyakorlatok és követelmények nem hasonlíthatók össze a fejlett országokban működő vállalatokra vonatkozókkal. Továbbá a fejlett országokban nem forgalmazott értékpapírok általában kevésbé likvidek, és az ilyen értékpapírok árai ingatagabbak. Ezenkívül az ügyletek elszámolása egyes ilyen piacokon sokkal lassabb és nagyobb kudarcnak lehet kitéve, mint a fejlett országok piacain. Megnövekedett letétkezelői költségek, valamint adminisztratív nehézségek (például a feltörekvő vagy fejlődő országok joghatósága alá tartozó jogszabályok alkalmazhatósága az ilyen joghatóságok letétkezelőire különböző körülmények között, beleértve a csődöt, az elveszett vagyon visszaszerzésének képességét, kisajátítást, államosítást és nyilvántartási hozzáférést) az ilyen feltörekvő vagy fejlődő országok eszközeinek fenntartásából is származhatnak.
12. Alapok részvényeihez kapcsolódó pénzügyi eszközök, ideértve a fedezeti alapokat is
Ha a mögöttes alap egy vagy több alaphoz kapcsolódik, a vonatkozó pénzügyi eszközök tükrözik az ilyen alapok teljesítményét, amelyek lehetnek „fedezeti alapok”. A fedezeti alap kereskedhet és fektethet be befektetési érdekeltségek széles körébe, például hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba, árukba és devizába, valamint származtatott ügyleteket is köthet, ideértve korlátozás nélkül a határidős ügyleteket és az opciókat is. A fedezeti alap gyakran nem likvid, és csak havonta, negyedévente vagy még ritkábban lehet kereskedni vele. Mindezek és az alábbiakban ismertetett okok miatt a fedezeti alapokba történő közvetlen vagy közvetett befektetés általában kockázatosnak tekinthető. Ha az alapul szolgáló fedezeti alap nem teljesít megfelelően, értéke csökken, esetleg nullára. A fedezeti alap (ok), amelyek időről időre tükröződnek a releváns mögöttes alapokban, és azok/fedezeti alapok kereskedési tanácsadói, valamint azok a piacok és eszközök, amelyekbe befektetnek, gyakran nem tartoznak a kormányzati hatóságok, önszabályozó szervezetek felülvizsgálatának hatálya alá. vagy más felügyeleti hatóságok.
Az alábbiakban felsoroljuk a fedezeti alapokba történő befektetéssel kapcsolatos kockázatokat:
A. Befektetési menedzser
A fedezeti alap teljesítménye a kulcsfontosságú személyek által kiválasztott befektetések teljesítményétől függ, amelyek az érintett fedezeti alap befektetési vezetőjének napi tevékenységéhez kapcsolódnak, valamint az ilyen kulcsfontosságú személyek szakértelmétől. Ezen befektetők bármelyike, aki a befektetési tevékenységet a befektetési vezető nevében kivonja vagy más módon megszünteti, veszteségeket és/vagy az érintett fedezeti alap megszüntetését vagy megszűnését eredményezheti. A fedezeti alap befektetési stratégiája, befektetési korlátozásai és befektetési célkitűzései jelentős mérlegelési jogkört biztosítanak befektetési alapkezelőjüknek eszközeinek befektetésére, és nem garantálható, hogy a befektetéskezelő befektetési döntései nyereségesek lesznek, vagy hatékonyan védekeznek a piaci vagy egyéb kockázatok ellen feltételek és így az ilyen döntések az érintett fedezeti alap értékének csökkenését okozhatják.
A befektetéskezelő teljesítményhez kapcsolódó díjakat kaphat, amelyek jelentősek lehetnek. Az ilyen díjak kiszámításának módja arra ösztönözheti a befektetési vállalkozót, hogy kockázatosabb vagy spekulatívabb befektetéseket hajtson végre, mint abban az esetben, ha az ilyen díjakat nem fizetik be a befektetési alapkezelőnek. Ezen túlmenően, mivel a teljesítménydíjak kiszámíthatók olyan alapon, amely magában foglalja az érintett fedezeti alap eszközeinek nem realizált és realizált nyereségét is, az ilyen díjak nagyobbak lehetnek, mint ha kizárólag a realizált nyereségre vonatkoznának. Ha egy fedezeti alap nem teljesít vagy nem teljesít megfelelően a díjak fedezésére, akkor az érintett fedezeti alap értéke csökken, és nullára csökkenhet.
B.Az eszközök szegregációjának hiánya
Az elsődleges brókert egy hedge fund vonatkozásában nevezhetik ki vagy nevezték ki, és ennek megfelelően ő lesz felelős a letétkezelési, elszámolási, finanszírozási és jelentési szolgáltatásokért az érintett befektetési alapkezelő által megkötött értékpapír -ügyletek tekintetében. Ha a fedezeti alap befektetéseit az érintett elsődleges bróker fedezetként sorolja be, akkor az ilyen elsődleges bróker nem választhatja el azokat saját befektetéseitől. Ennek eredményeként az ilyen befektetések az ilyen elsődleges bróker hitelezői rendelkezésére állhatnak fizetésképtelensége esetén, és az érintett fedezeti alap elveszítheti az ilyen befektetésekben való érdekeltségének egy részét vagy egészét.
C.Fedezeti kockázatok
A befektetési alapkezelő opciókat, határidős ügyleteket, határidős ügyleteket, csereügyleteket, opciókat és egyéb származtatott instrumentumokat használhat fel értékpapírokkal, devizákkal, kamatlábakkal, árucikkekkel és más eszközkategóriákkal (és a fentiek kombinációival) „piaci semleges” arbitrázspozíciók létrehozása céljából kereskedési stratégiái részeként és a tőkepiacok mozgása elleni védekezés érdekében. A portfólió pozíció értékének csökkenésével szembeni fedezet nem szünteti meg a portfólió pozíciók értékének ingadozását, vagy nem akadályozza meg a veszteségeket, ha az ilyen pozíciók értéke csökken, hanem más pozíciókat hoz létre, amelyek célja, hogy nyerjenek ezekből a fejleményekből, és ezzel mérsékelje a portfólió pozíciók értéke. Az ilyen fedezeti ügyletek a nyereség lehetőségét is korlátozhatják, ha a portfólió pozíció értéke növekedni fog. Ezenkívül nem mindig lehetséges, hogy a befektetési alapkezelő fedezeti ügyleteket hajtson végre, vagy a fedezeti alap számára előnyös áron, árfolyamon vagy szinten. A fedezeti ügyletek sikere az értékpapírok árának és a deviza- és kamatlábak irányába történő mozgásnak, valamint az árazási viszonyok stabilitásának vagy kiszámíthatóságának függvénye. Ezért, bár egy fedezeti alap köthet ilyen ügyleteket az árfolyam- és kamatlábkockázatok csökkentése érdekében, a valuta vagy a kamatlábak váratlan változása gyengébb összteljesítményt eredményezhet a fedezeti alap számára, mint ha nem vett volna részt ilyen fedezeti ügyletekben. Ezenkívül a fedezeti stratégiában használt eszközök ármozgásai és a fedezett portfólió pozíció ármozgásai közötti korreláció mértéke változhat. Ezenkívül számos okból előfordulhat, hogy a befektetési alapkezelő nem képes vagy nem törekszik arra, hogy tökéletes korrelációt hozzon létre az ilyen fedezeti instrumentumok és a fedezett portfólió állományok között. A tökéletlen korreláció megakadályozhatja a fedezeti alapot abban, hogy elérje a tervezett fedezetet, vagy a fedezeti alapot veszteség kockázatának teszi ki.
D.A tőkeáttétel
A fedezeti alapok korlátozás nélkül vehetnek fel hitelt (vagy használhatnak tőkeáttételt), és felhasználhatnak különféle hitelkeretet és egyéb tőkeáttételi formákat, beleértve a swapügyleteket és a visszavásárlási megállapodásokat. Míg a tőkeáttétel lehetőséget kínál a fedezeti alap teljes hozamának növelésére, ez potenciálisan növelheti a veszteségeket is. Ha a kölcsönzött alapokkal végzett befektetések bevétele és felértékelődése kisebb, mint a kölcsönökre előírt kamatfizetés, a fedezeti alap értéke csökken. Ezenkívül minden olyan esemény, amely hátrányosan befolyásolja a fedezeti alap befektetéseinek értékét, az ilyen fedezeti alap tőkeáttételének mértékéig megnő. A fedezeti alapok tőkeáttételének halmozott hatása egy olyan piacon, amely hátrányosan mozog az ilyen fedezeti alap befektetéseihez, jelentős veszteséget eredményezhet a fedezeti alap számára, amely nagyobb lenne, mint ha a fedezeti alap nem lenne tőkeáttétel. Ezen túlmenően, ha a fedezeti alap swap- és egyéb származtatott ügyleteket használ fel bizonyos befektetésekkel szembeni kitettség megszerzése érdekében, a fedezeti alap eszközeit felerősítheti, és alávetheti a fent leírt kockázatoknak.
E. A letéti kölcsönök használatával kapcsolatos kockázatok
A befektetéskezelő által a rövid lejáratú fedezeti kölcsönök várható felhasználása bizonyos további kockázatokat eredményez az érintett fedezeti alap számára. Például, ha a brókereknek zálogba adott értékpapírok a fedezeti alap margin -számláinak biztosítása érdekében értékcsökkenést mutatnak, akkor az ilyen fedezeti alapra „letétbe helyezés” kerülhet sor, amelynek értelmében vagy további pénzeszközöket kell letétbe helyeznie a brókernél, vagy kötelezővé kell tenni. a zálogba adott értékpapírok felszámolása az értékcsökkenés ellensúlyozására. A fedezeti alap eszközeinek hirtelen csökkenése esetén előfordulhat, hogy a befektetéskezelő nem tudja elég gyorsan felszámolni az eszközöket, hogy kifizesse a fedezettartozást. Ilyen esetben az érintett elsődleges bróker saját belátása szerint felszámolhatja a fedezeti alap további eszközeit az ilyen fedezettartozás kielégítése érdekében. A nem amerikai tőzsdéken kereskedett egyes opciók díjait fedezet alapján lehet kifizetni. Ha a befektetési alapkezelő határidős szerződésen értékesít opciót, előfordulhat, hogy az opció alapjául szolgáló határidős szerződésre megállapított fedezeti követelménynek megfelelő összegű letétet kell letétbe helyeznie, továbbá az opció prémiumával lényegében megegyező összeget. . Az opciók kiírására vonatkozó fedezeti követelmények, bár igazítva annak valószínűségére, hogy a pénzen kívüli opciókat nem fogják gyakorolni, valójában magasabbak lehetnek, mint a határidős piacokon történő közvetlen ügyletek során előírtak. Az, hogy szükség van-e letéti letétre a tőzsdén kívüli opciókhoz, az ügyletben részt vevő felek megállapodásától függ.
F. Alacsony hitelminőség és problémás értékpapírok
A fedezeti alapok befektethetnek olyan értékpapírokba, amelyek különösen kockázatos befektetésekhez vagy gyenge pénzügyi helyzetű, rossz működési eredményeket elérő, jelentős tőkeigényű vagy negatív nettó vagyonú kibocsátók értékpapírjaihoz kötődnek, különleges verseny- vagy termék -elavulási problémákkal szembesülnek, vagy amelyek csődbe vagy átszervezési eljárás. Az ilyen típusú befektetések jelentős kockázatokkal járhatnak, amelyek jelentős vagy időnként akár teljes veszteséget is okozhatnak. Az ilyen jogalanyokba történő befektetésekben rejlő kockázatok egy részét a fenti „alacsony hitelminőségű értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök” és „nehéz helyzetű értékpapírokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök” c.
G.Származékok
A fedezeti alapok befektethetnek olyan származtatott instrumentumokba (amelyek közül néhány összetett is lehet), amelyek bizonyos értékpapírok, áruk, valuták, kamatok, indexek vagy piacok befektetési teljesítményét kívánják módosítani vagy megismételni tőkeáttétellel vagy tőkeáttétel nélkül. Ezek az instrumentumok általában partnerkockázatot hordoznak, és a fenti „származtatott ügyletekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök” című részben leírt kockázatoknak vannak kitéve.
A fedezeti alapok opciókat is vásárolhatnak vagy adhatnak el különböző mögöttes eszközökön. Az opciók kiírásának (eladásának) kockázata korlátlan, mivel az opció kiírójának meg kell vásárolnia (eladás esetén) vagy eladnia (lehívás esetén) az alapul szolgáló értékpapírt bizonyos áron a gyakorlás során. Nincs korlátozva annak az árnak, amelyet a fedezeti alapnak fizetnie kell, hogy eleget tegyen opciós jegyzői kötelezettségeinek. Mint olyan eszközök, amelyeknek nem lehet értékük az elszámoláskor, az opciók a tőkeáttétel és a kockázat további jelentős elemét vezethetik be a fedezeti alap piaci kitettségéhez. Bizonyos opciós stratégiák alkalmazása a fedezeti alapot olyan befektetési veszteségeknek teheti ki, amelyek még azokban a pozíciókban is jelentősek, amelyek esetében az érintett befektetési alapkezelő helyesen számított a piaci árak vagy árviszonyok irányára.
H.A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek kereskedelmével kapcsolatos különleges kockázatok
Egyes piacok, amelyeken a fedezeti alap származtatott ügyleteket köthet, „tőzsdén kívüli” vagy „interdealer” piacok, amelyek illikvidek lehetnek, és néha nagyobb árréseknek vannak kitéve az ajánlati és az ajánlati árak között, mint a tőzsdén kereskedett derivatív ügyletek . Az ilyen piacok résztvevői jellemzően nem tartoznak hitelminősítés és szabályozási felügyelet hatálya alá, ami a „tőzsdealapú” piacok tagjai esetében is így lenne. Ez a fedezeti alapot a partner nemteljesítésének vagy az elszámolás késedelmének kockázatának teszi ki, és ezáltal a fenti „derivatívákhoz kapcsolódó pénzügyi instrumentumokban” leírt kockázatokat. Ezek a tényezők miatt a fedezeti alap veszteséget szenvedhet el a kedvezőtlen piaci mozgások miatt a helyettesítő ügyletek végrehajtása során vagy más módon. Az ilyen „partnerkockázatot” akkor hangsúlyozzák ki, ha a fedezeti alap az ügyleteket az ügyfelek egyetlen vagy kis csoportjával összpontosítja. A fedezeti alap általában nem korlátozódik arra, hogy egy adott partnerrel foglalkozzon, vagy hogy ügyleteit vagy mindegyikét egy partnerrel összpontosítsa. Ezenkívül, ha egy befektetési alapkezelő ilyen tőzsdén kívüli ügyletekben vesz részt, az érintett fedezeti alap ki lesz téve annak a kockázatnak, hogy az ügyfél (általában az érintett elsődleges bróker) nem teljesíti az ügyletből eredő kötelezettségeit. A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek értékelése szintén nagyobb bizonytalansággal és eltérésekkel jár, mint a tőzsdén kereskedett származtatott ügyletek. A származtatott ügylet „helyettesítési” értéke eltérhet az ilyen ügylet „felszámolási” értékétől, és a fedezeti alap partnere által az ilyen ügyletekhez nyújtott értékelés eltérhet egy harmadik fél által megadott vagy a felszámoláskor kapott értéktől. tranzakció. Bizonyos körülmények között előfordulhat, hogy a fedezeti alap nem tud tőzsdén kívüli származtatott ügylet értékére piaci árajánlatot szerezni. Előfordulhat, hogy a fedezeti alap nem kívánja lezárni vagy kötni a tőzsdén kívüli származtatott ügyleteket a kívánt időpontban, ami jelentős veszteségeket eredményez. Különösen a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek lezárására általában csak az ügylethez tartozó fél hozzájárulásával lehet sor kerülni. Ha nem kapják meg ezt a hozzájárulást, a fedezeti alap nem tudja lezárni kötelezettségeit, és veszteségeket szenvedhet.
I.nem likvid befektetések
A fedezeti alapok olyan befektetéseket hajthatnak végre, amelyek jogi vagy egyéb átruházási korlátozások hatálya alá tartoznak, vagy amelyekre nem létezik likvid piac, mint például magántársaságok részvényei, és amelyek a „Magántőkéhez vagy illikvid eszközökhöz és birtok ”fenti. Ezenkívül a fedezeti alapok által felvett határidős pozíciók is likvidikussá válhatnak, mert például bizonyos árutőzsdék bizonyos határidős szerződések árának ingadozásait egyetlen nap alatt korlátozzák a „napi áringadozási korlátnak” vagy „napi limitnek” nevezett szabályozással. a fenti „árucikkekkel és/vagy határidős árucikkekkel kapcsolatos pénzügyi instrumentumokban”.
J.Jogi és szabályozási kockázatok
A jogi és szabályozási változások hátrányosan érinthetik a fedezeti alapot. A befektetési eszközök szabályozása, mint például a fedezeti alapok, és sok olyan befektetés szabályozása, amelyeket a befektetési alapkezelő a fedezeti alap nevében végezhet, még mindig fejlődik, és ezért változhatnak. Ezen kívül számos kormányzati ügynökség, önszabályozó szervezet és tőzsde jogosult rendkívüli intézkedéseket tenni vészhelyzetek esetén. Lehetetlen megjósolni a jövőbeli jogi vagy szabályozási változásoknak a hedge fundra gyakorolt hatását, de jelentős és káros lehet.
K. Rövid eladás
A rövidértékesítés magában foglal egy olyan értékpapír eladását, amely a fedezeti alapnak nem tulajdonosa abban a reményben, hogy ugyanazt az értékpapírt (vagy az arra cserélhető értékpapírt) későbbi áron alacsonyabb áron vásárolja meg. A fedezeti alapnak ahhoz, hogy a vevőnek szállítson, kölcsön kell vennie az értékpapírt, és köteles visszaadni a biztosítékot a hitelezőnek, ami az értékpapír későbbi megvásárlásával valósul meg. A fedezeti alap nyereséget vagy veszteséget realizál egy rövid eladás eredményeként, ha az értékpapír ára csökken, vagy emelkedik a shortolás időpontja és a fedezeti alap fedezett rövid pozíciója között, azaz megvásárolja a a kölcsön a felvett értékpapír helyett. A shortolás magában foglalja az értékpapír piaci árának elméletileg korlátlan kockázatát, amely elméletileg korlátlan veszteséget eredményezne.
L.Az áruk és az árutőzsdei határidős ügyletek
A fedezeti alap befektethet árucikkekbe és/vagy árutőzsdékbe, és ezért többek között a fenti „árucikkekhez és/vagy árutőzsdei ügyletekhez kapcsolódó pénzügyi instrumentumokban” leírt kockázatoknak van kitéve.
M.Hedge fund kártérítés
A fedezeti alap jellemzően teljesítménydíjat vagy allokációt ír elő alapszintű tanácsadói díjon felül általános partnere, befektetési igazgatója vagy azzal egyenértékű minőségben szolgáló személy részére. A teljesítménydíjak vagy allokációk ösztönzést jelenthetnek a befektetési alapkezelő számára, hogy kockázatosabb vagy spekulatívabb alapul szolgáló befektetéseket válasszon, mint egyébként.
N. „Soft Dollar” kifizetések
A brókerek, bankok és kereskedők kiválasztásakor, hogy ügyleteket hajtsanak végre a fedezeti alap nevében, a befektetési alapkezelő olyan tényezőket vehet figyelembe, mint az ár, a brókerek, a bankok és/vagy a kereskedők azon képessége, hogy az ügyleteket gyorsan és megbízhatóan tudják végrehajtani, a létesítmények, a működési hatékonyság. a tranzakciók végrehajtása, azok pénzügyi ereje, integritása és stabilitása, valamint a jutalékok versenyképessége más brókerekhez, bankokhoz és kereskedőkhöz képest, valamint a nyújtott termékek vagy szolgáltatások minősége, átfogása és gyakorisága, vagy az általuk fizetett költségek ilyen brókerek, bankok és kereskedők. A termékek és szolgáltatások tartalmazhatnak olyan kutatási tételeket, amelyeket a befektetési menedzser a befektetési döntések meghozatalakor használt, és az így kifizetett költségek magukban foglalhatják a befektetéskezelő általános általános költségeit. Az ilyen „puha dollár” előnyök arra késztethetik a befektetéskezelőt, hogy tranzakciót hajtson végre egy adott brókerrel, bankkal vagy kereskedővel, annak ellenére, hogy nem a legalacsonyabb tranzakciós díjat kínálja. A befektetéskezelő nem köteles (i) megszerezni a legalacsonyabb közvetítői jutalékot, vagy (ii) egyesíteni vagy megbízásokat rendezni, hogy a legalacsonyabb közvetítési jutalékokat elérje a brókerüzletágában. Ha egy befektetéskezelő úgy ítéli meg, hogy a bróker által felszámított jutalék összege ésszerű az alkusz és a közvetítő által nyújtott kutatási termékek vagy szolgáltatások értékéhez képest, akkor olyan ügyleteket hajthat végre, amelyek esetében az ilyen bróker jutalékai nagyobbak, mint egy másik bróker jutalékai tölthet. Az ilyen ügynöki jutalékokat olyan brókereknek lehet kifizetni, akik ügyleteket hajtanak végre az adott kezelt számlára, és a fedezeti alap közvetítési jutalékának egy részét szállítják, fizetik vagy visszatérítik a fedezeti alapnak az ingatlan vagy szolgáltatás (például kutatási szolgáltatások) költségeinek kifizetésére. , telefonvonalak, hír- és árajánlatberendezések, számítógépes létesítmények és kiadványok), amelyeket az érintett befektetési vezető vagy leányvállalatai használnak. A befektetési alapkezelőnek lehetősége lesz arra, hogy a befektetési tevékenységeiből származó „puha dollárt” használja a fent leírt ingatlan és szolgáltatások kifizetésére. A „puha dollár” kifejezés arra utal, hogy a befektetési menedzser megkapja a brókerek (vagy határidős ügyletek kapcsán a határidős jutalékokkal foglalkozó kereskedők) által nyújtott ingatlanokat és szolgáltatásokat, anélkül, hogy az ilyen befektetési vezető készpénzben fizetne a brókercégből származó bevételek volumene alapján a befektetéskezelő ügyfelei számára végrehajtott ügyletekre. A befektetési menedzser mérlegeli a brókerek által nyújtott kutatási szolgáltatások összegét és jellegét, valamint azt, hogy milyen mértékben támaszkodnak ezekre a szolgáltatásokra, és megkísérli az adott kezelt számla brókercégének egy részét kiosztani. megfontolások.
O.A határidős ügyletek kereskedelmével kapcsolatos különleges kockázatok
A fedezeti alapok határidős kereskedést folytathatnak. A határidős ügyletekkel ellentétben a határidős szerződésekkel nem kereskednek a tőzsdéken, és nem szabványosítottak, hanem a bankok és a kereskedők megbíznak ezeken a piacokon, és minden ügyletről egyénileg tárgyalnak. A határidős és a „készpénzes” kereskedés lényegében szabályozatlan; nincs korlátozás a napi ármozgásokra, és a spekulatív pozíciókorlátok nem alkalmazhatók. A határidős piacokon kereskedő megbízóknak nem kell továbbra is az általuk forgalmazott pénznemben vagy árucikkben kereskedniük, és ezek a piacok esetenként jelentős időtartamú illikviditási időszakokat élhetnek át. Voltak időszakok, amikor ezeken a piacokon bizonyos résztvevők nem tudtak árakat ajánlani bizonyos valutákra vagy árukra, vagy szokatlanul széles árfolyamot jegyeztek az árak között, amelyen vásárolni készültek, és azon az áron, amelyen eladni készültek. . A szokatlanul magas kereskedési volumen, politikai beavatkozás vagy egyéb tényezők miatt a fedezeti alapok által forgalmazott bármely piacon fennakadások léphetnek fel. A piaci illikviditás vagy zavarok jelentős veszteségeket okozhatnak a fedezeti alapoknak.
P. A beruházások koncentrációja
Bár általában a fedezeti alap célja, hogy diverzifikált befektetésekbe fektessen be, a befektetési alapkezelő egy fedezeti alap tekintetében korlátozott számú befektetésbe fektetheti be ezeket a fedezeti alapok eszközeit, amelyek néhány országban, iparágban vagy egy gazdaság szektorában összpontosulhatnak és/vagy kibocsátók. Ennek eredményeként, bár a fedezeti alapok befektetéseit diverzifikálni kell, az adott fedezeti alap értékére gyakorolt negatív hatás egy adott országban, gazdaságban vagy iparágban, vagy egy adott kibocsátó értékpapírjainak értéke jelentősen nagyobb lehet mint ha egy ilyen fedezeti alapnak nem engedik olyan mértékben koncentrálni befektetéseit.
K. Fordítás
A fedezeti alapok bizonyos rövid távú piaci megfontolások alapján befektethetnek. Ennek eredményeként a fedezeti alapokon belüli forgalom várhatóan jelentős lesz, ami jelentős közvetítési jutalékokat, díjakat és egyéb tranzakciós költségeket jelenthet.
R. Működési és emberi hiba
A fedezeti alap sikere részben attól függ, hogy az érintett befektetéskezelő pontosan kiszámítja -e az árviszonyokat, pontos kereskedési utasításokat közöl és folyamatos pozícióértékeléseket. Ezenkívül egy befektetéskezelő stratégiái megkövetelhetik az időtartamok és egyéb változók aktív és folyamatos kezelését, valamint a fedezeti alap pozícióinak dinamikus kiigazítását. Lehetséges, hogy emberi hiba, felügyelet vagy működési gyengeségek miatt hibák léphetnek fel ebben a folyamatban, amelyek jelentős kereskedelmi veszteségekhez és az érintett fedezeti alap nettó eszközértékéhez vezethetnek.
S.Az értékelések megbízhatósága
A fedezeti alapok értékelése a fedezeti alap ilyen értékelésekre vonatkozó eszköze szerint történik. A fedezeti alapok irányító eszközei általában előírják, hogy minden olyan értékpapírt vagy befektetést, amely nem likvid, nem kereskednek tőzsdén vagy letelepedett piacon, vagy amelynek értéke nem határozható meg könnyen, olyan valós értékhez kell rendelni, amelyet a befektetési alapkezelő határoz meg. ítélete különböző tényezőkön alapul. Ilyen tényezők többek között, de nem kizárólagosan, az összesített kereskedői ajánlatok vagy független értékelések. Az ilyen értékelések nem utalhatnak arra, hogy mennyi lenne a valós piaci érték egy aktív, likvid vagy kialakult piacon.
T. Befektetési stratégiák
A fedezeti alapok egy viszonylag heterogén eszközosztály, amelyben a befektetési alapkezelők saját belátásuk szerint határozhatják meg stratégiájukat. Következésképpen nincs általánosan elfogadott definíció a fedezeti alapok által alkalmazott stratégiákra. Még az is lehetetlen, hogy bizonyos fedezeti alapokat csak egy adott stratégia -definícióval társítsunk. Ezenkívül különböző szinteken lehet osztályozni: minden általános stratégia különböző alstratégiákból áll, amelyek nagyon különbözhetnek egymástól.
A pénzügyi instrumentumok köthetők határidős vagy opciós kötvényekhez, vagy lehetnek tőzsdén kívüli vagy kétoldalú szerződések, amelyekre nincs kereskedelmi piac.
13. A határidős ügyletekhez kapcsolódó vagy azokhoz kapcsolódó pénzügyi eszközök
A határidős ügyletek magukban foglalják azt a kötelezettséget, hogy a szerződés mögöttes eszközét egy jövőbeni időpontban át kell adni, vagy át kell venni, vagy bizonyos esetekben készpénzzel kell rendezni a pozíciót. Magas kockázatot hordoznak. A határidős kereskedésben gyakran elérhető „tőkeáttétel” vagy „tőkeáttétel” azt jelenti, hogy egy kis mozgás arányosan sokkal nagyobb mértékű mozgást eredményezhet a befektetés értékében, és ez a befektető ellen is jótékony hatással lehet. A határidős ügyletek függő kötelezettséggel járnak, és a befektetőknek tisztában kell lenniük ennek következményeivel, különösen az esetleges fedezeti követelményekkel.
A marginális ügyletek megkövetelik a vásárlótól, hogy a vételár ellenében fizessen, ahelyett, hogy a teljes vételárat azonnal kifizette volna. Ha egy befektető különbözeti szerződésekkel kereskedik, vagy eladási opciókat köt, akkor a pozíció létrehozása vagy fenntartása érdekében letétbe helyezett fedezet teljes veszteségét szenvedheti el. Ha a piac egy befektetővel szemben mozog, felkérést kaphat arra, hogy rövid időn belül jelentős pótlólagos fedezetet fizessen a pozíció fenntartása érdekében. Ha ezt nem teszi meg a szükséges időn belül, akkor pozíciója veszteségesen felszámolható, és ő felelős az ebből eredő hiányért. Még akkor is, ha egy ügylet nincs letétbe helyezve, bizonyos körülmények között továbbra is kötelezettséget kell vállalnia arra, hogy további kifizetéseket teljesít a szerződéskötéskor kifizetett összeg felett.
14. Pénzügyi eszközök, amelyek opciókhoz kapcsolódnak, vagy amelyek opciók
A pénzügyi instrumentumok különböző jellemzőkkel rendelkező opciókhoz sorolhatók az alábbi feltételek mellett.
Opciók vásárlása:-Az opciók vásárlása kisebb kockázatot rejt magában, mint az opciók eladása, mert ha az alapul szolgáló eszköz ára a befektetővel szemben mozog, egyszerűen lehetővé teheti az opció megszűnését. A maximális veszteség a prémiumra, valamint az esetleges jutalékra vagy egyéb tranzakciós költségekre korlátozódik.
Írási opciók: -Ha egy befektető opciót ír, a kockázat jelentősen nagyobb, mint az opciók vásárlása. Előfordulhat, hogy fennáll a helyzete, és a veszteség jóval meghaladhatja a kapott díjat. Az opció írásával a befektető jogi kötelezettséget vállal arra, hogy megvásárolja vagy eladja az alapul szolgáló eszközt, ha az opciót vele szemben gyakorolják, bár a piaci ár távolodott el a lehívási áratól. Ha a befektető már birtokolja az alapot, amelynek értékesítésére szerződést kötött (amikor az opciót „fedezett vételi opciónak” nevezik), a kockázat csökken. Ha nem az alap tulajdonosa („fedezetlen vételi opció”), akkor a kockázat korlátlan lehet. Csak tapasztalt személyeknek szabad fontolóra venniük a le nem fedett opciók írását, majd csak az alkalmazandó feltételek és a lehetséges kockázati kitettség minden részletének biztosítása után.
15. Pénzügyi eszközök, amelyek eltérésekre vonatkozó szerződésekhez kapcsolódnak, vagy amelyek szerződéseket képeznek
A határidős és opciós szerződések a különbségekre vonatkozó szerződéseknek is nevezhetők. Ezek lehetnek opciók és határidős ügyletek bármely indexen, valamint deviza- és kamatcsereügyletek. Más határidős ügyletekkel és opciókkal ellentétben azonban ezek a szerződések csak készpénzben teljesíthetők. A különbségekre irányuló szerződésbe történő befektetés ugyanazokat a kockázatokat hordozza, mint a jövőbe vagy opciókba történő befektetés, és ezekkel tisztában kell lennie a fentiek szerint.
16. A származtatott ügyletekhez kapcsolódó vagy tőzsdén kívüli ügyletekhez kapcsolódó pénzügyi eszközök
Míg egyes tőzsdén kívüli piacok rendkívül likvidek, a tőzsdén kívüli vagy „nem átruházható” származtatott ügyletekkel kapcsolatos ügyletek nagyobb kockázatot hordozhatnak magukban, mint a tőzsdén származtatott ügyletekbe történő befektetések, mivel nincs olyan tőzsdepiac, amelyen le lehetne zárni egy nyitott pozíciót. Lehetetlen lehet egy meglévő pozíció felszámolása, a tőzsdén kívüli ügyletből származó pozíció értékének felmérése vagy a kockázatnak való kitettség felmérése. Az ajánlati árakat és az ajánlati árakat nem kell jegyezni, és még ott is, ahol ezek vannak, a kereskedők határozzák meg ezeket az eszközöket, következésképpen nehéz lehet megállapítani, hogy mi a valós ár.